見(jiàn)識丨一周年觀(guān)察：乘風(fēng)破浪的科創(chuàng )板
2020年，我們對科技創(chuàng )新的需求從來(lái)沒(méi)有像今天這樣迫切：
新冠疫情沖擊人類(lèi)安全，科技被公認為是最有力的抗疫武器；大國博弈中，中國“芯”還被發(fā)達國家卡著(zhù)脖子，唯有創(chuàng )新，方能突圍；全球發(fā)展疲態(tài)盡顯，各國競相“放水”勉強支撐，第三次工業(yè)革命的紅利早已吃到盡頭。
今天，我們悄然發(fā)現，中國的科創(chuàng )板已經(jīng)揚帆起航，7月22日是開(kāi)市整整一周年的日子。一年中，中國的芯片、疫苗、量子通信、人工智能等高科技企業(yè)紛紛上市，資本市場(chǎng)為創(chuàng )新開(kāi)啟加速度，制度改革為經(jīng)濟打開(kāi)新空間。
我們驕傲于擁有：最大規模的市場(chǎng)、最完備的工業(yè)體系、最充沛的人才紅利。然而，以科創(chuàng )板為代表的資本市場(chǎng)改革，才真正為我們的科技趕超戰略，拼上最后一塊版圖。
硬核
一場(chǎng)高科技的競爭
過(guò)去人們常說(shuō)：中國最優(yōu)秀的科技企業(yè)，早已出走海外。剩下的要么是披著(zhù)科技外衣的偽創(chuàng )新，要么是模式創(chuàng )新、而不是硬核創(chuàng )新。
就在7月21日，科創(chuàng )板一周年前夕，曾經(jīng)讓無(wú)數投資人“夢(mèng)想窒息”的創(chuàng )業(yè)板大明星——樂(lè )視網(wǎng)，被正式摘牌。唏噓之余，我們不能重蹈覆轍。
沒(méi)有解決的問(wèn)題是，今天的中國，人們可以隨意選擇個(gè)人計算機和手機的終端品牌，卻無(wú)法選擇中央處理器和操作系統，因為在這個(gè)生態(tài)鏈的頂端，始終是海外的芯片和操作系統企業(yè)提供的核心解決方案。
數據顯示，中國每年進(jìn)口芯片金額，花費幾乎是原油進(jìn)口金額的兩倍。這兩年中美貿易摩擦中，缺“芯”少“魂”之痛，如鯁在喉，中興通訊被吊打，在芯片和系統方面有諸多建樹(shù)的華為公司更是備受打壓。
情況正在起變化。以近期為例：
7月9日，“量子通信第一股”國盾量子登陸科創(chuàng )板，首日上漲近10倍，受到市場(chǎng)大力追捧。
7月15日，康希諾生物獲批成為科創(chuàng )板上市的第一家A+H疫苗股。
7月16日，“中國芯”制造龍頭中芯國際登陸科創(chuàng )板，創(chuàng )造最快過(guò)會(huì )記錄。
7月20日，“AI芯片第一股”寒武紀上市。
……
越來(lái)越多的“硬核”元素出現在中國資本市場(chǎng)?？苿?chuàng )板精準定位于“主要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)”。目前，科創(chuàng )板上市公司總數為132家，總市值超過(guò)2.5萬(wàn)億元，醫藥醫療、信息科技、半導體等企業(yè)占了大多數。
有質(zhì)疑的聲音說(shuō)，一些科創(chuàng )板上市企業(yè)純屬夢(mèng)想階段，短期根本看不到盈利的希望和市場(chǎng)普及。其實(shí)：
一來(lái)，以納斯達克為例，“鋼鐵俠”馬斯克的特斯拉，“改變世界”的蘋(píng)果，世界首富貝索斯的亞馬遜，以及社交巨頭Facebook，這些科技巨頭也一度連年虧損，掙扎在破產(chǎn)的邊緣。納斯達克為他們的起步、發(fā)展和騰飛發(fā)揮了至關(guān)重要的作用?？苿?chuàng )是九死一生，我們不能因看見(jiàn)才相信，有時(shí)候，需要相信才能看見(jiàn)。
二來(lái)，注冊制的包容性，為科技企業(yè)打開(kāi)了快速通道，這是科創(chuàng )板的核心要義。相對應的，科創(chuàng )板嚴格的退市制度，保證了優(yōu)勝劣汰，有進(jìn)有出。據不完全統計，1980年至2017年，納斯達克年均退市達400余家，這為我們提供了啟示。
融資吸引力和造富效應，將越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國內上市。假以時(shí)日，這里非常有可能誕生中國的蘋(píng)果、特斯拉、英特爾。需要思考的是，如何把握科創(chuàng )板發(fā)行節奏、口徑和力度，不走過(guò)去“股市為國企脫困”的老路，避免淪為急用先行的工具。
新經(jīng)濟
一輪經(jīng)濟活力的集中迸發(fā)
OMG?。?！
2020年6月，直播網(wǎng)紅李佳琦再次上了熱搜，這一次是作為特殊人才引進(jìn)落戶(hù)上海。無(wú)獨有偶，“90后”快遞員李慶恒被認定為高層次人才，落戶(hù)浙江杭州。
人才的內涵不斷豐富，這背后正是新經(jīng)濟的快速崛起。
如果說(shuō)疫情的傳播，給人們的衣食住行造成了不便；那么，在線(xiàn)教育和辦公、餐飲外賣(mài)、直播電商、遠程診療等新經(jīng)濟模式異軍突起，不僅有效克服了疫情影響，還創(chuàng )造了就業(yè)、刺激了消費、支撐起經(jīng)濟。
如果說(shuō)芯片、操作系統這樣的硬核科技是產(chǎn)業(yè)的“神經(jīng)中樞”，那么，以5G為代表的新型基礎設施，就是經(jīng)濟運行的“骨骼和血脈”。
新技術(shù)革命，帶動(dòng)了新一輪商業(yè)革命。
近年來(lái)，中央會(huì )議和文件多次提到“新基建”，此次疫情中，更是提出要“加快新型基礎設施的建設進(jìn)度”，主要包括：5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、電動(dòng)汽車(chē)充電樁、大數據中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。
這與科創(chuàng )板重點(diǎn)支持、重點(diǎn)推動(dòng)的領(lǐng)域十分吻合。這些行業(yè)，投入研發(fā)周期長(cháng)，動(dòng)用的資金龐大，前期往往難以實(shí)現營(yíng)收及利潤?？苿?chuàng )板，擴大了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的范圍，實(shí)現了科技和資本的完美結合。
2019年開(kāi)始，阿里、京東、網(wǎng)易為代表的多家中概股回歸，登陸香港市場(chǎng)二次上市。這背后，既有納斯達克方面的監管風(fēng)險因素，更重要的是中國資本市場(chǎng)自我革新，和中國在全球新經(jīng)濟領(lǐng)域的先行先試。
需要思考的是，如何吸取上一輪牛市中瘋狂炒作新概念、“舊瓶裝新酒”的教訓，比如“生態(tài)化反”“虛擬現實(shí)”“P2P金融”，避免把科創(chuàng )板淪為圈錢(qián)融資、高位套現的工具。
制度
一次意義深遠的增量改革
6月以來(lái)，A股市場(chǎng)“漲”聲不斷。
指數方面，上證指數一路抬升，劍指3500點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指數更是從2018年的底部區間翻倍。資金方面加速進(jìn)場(chǎng)，連續多個(gè)交易日，兩市成交破萬(wàn)億元。個(gè)股方面，多只藍籌股票創(chuàng )歷史新高。
7月22日，時(shí)隔30年不變的上證指數，將修改編制方案，同時(shí)，科創(chuàng )板50指數也于23日正式發(fā)布。未來(lái)，指數將更加精準反映中國企業(yè)的成長(cháng)動(dòng)態(tài)。
指數修改，只是資本市場(chǎng)整體改革中很小的一部分?？苿?chuàng )板也不只是簡(jiǎn)單改變發(fā)行制度，而是頂層設計、增量改革、重塑市場(chǎng)和監管生態(tài)。
在入口端，首家“同股不同權”企業(yè)優(yōu)刻得，首家“未盈利過(guò)會(huì )”企業(yè)澤璟制藥，首家紅籌上市企業(yè)華潤微……一系列制度層面的突破，打通了“梗阻”。這種速度和力度在過(guò)去都難以想象。
在出口端，新《證券法》在2020年3月1日正式實(shí)施，為注冊制掃清法律障礙。處罰上限由60萬(wàn)元提高到1000萬(wàn)元，建立民事訴訟制度，彌補證券欺詐投資者保護短板。
在國際端，隨著(zhù)A股制度建設的健全，以及疫情等考驗下，中國穩定的投資環(huán)境。國際資金前所未有地提升中國A股配置份額，改善A股投資者結構，倒逼市場(chǎng)制度和規則的進(jìn)一步成熟完善。
目前，科創(chuàng )板注冊制改革的經(jīng)驗已復制推廣到創(chuàng )業(yè)板。
資本市場(chǎng)基礎制度改革還將有：科創(chuàng )板股票納入滬股通標的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉讓等創(chuàng )新制度，出臺科創(chuàng )板再融資管理辦法，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，等等。
從核準制到注冊制，從創(chuàng )業(yè)板、新三板到科創(chuàng )板，資本市場(chǎng)的改革步履維艱，也步履不停。需要注意的是，這些年的規章、條例出臺著(zhù)實(shí)不少，而制度唯有在嚴格執行中，才能真正煥發(fā)出生命力，給投資者以信心。
我們都知道是瓦特改良蒸汽機，叩開(kāi)了第一次工業(yè)革命的大門(mén)。很少注意到的是，其實(shí)有羅巴克、博爾頓等人長(cháng)期源源不斷的資金支持，才讓瓦特全身心投入發(fā)明創(chuàng )造之中。而大英帝國，還依靠當時(shí)獨一無(wú)二的中央銀行和商業(yè)銀行體系，有力助推了世界第一次工業(yè)革命。
同樣，19世紀末20世紀初，美國依靠投行體系及金融創(chuàng )新，支撐經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級，完成了第二次工業(yè)革命，成為全球霸主。1971年，納斯達克的創(chuàng )設，與風(fēng)險資本一道，再次讓美國的信息科技騰飛，站在了浪潮之巔。
科創(chuàng )板，是大國科技戰略和金融戰略的必然選擇，被給予厚望，祝乘風(fēng)破浪。
（責編：梅亞川）
發(fā)布時(shí)間：2020-07-22
來(lái)源：央視網(wǎng)評
（責編：梅亞川）
