新貨幣政策工具來(lái)了！釋放什么信號？
發(fā)布時(shí)間：2021-11-10
來(lái)源：經(jīng)濟日報
市場(chǎng)期許已久的碳減排支持工具正式出爐。11月8日，中國人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于碳達峰、碳中和的重要決策部署，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，人民銀行創(chuàng )設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具。
業(yè)內人士認為，碳減排支持工具的推出，不僅意味著(zhù)我國貨幣政策工具箱的進(jìn)一步擴容，支持綠色轉型新添了一個(gè)有力抓手，也是金融助力碳達峰、碳中和目標實(shí)現的具體體現，具有十分重要的意義。要用好這一結構性貨幣政策工具，注重發(fā)揮杠桿效應，撬動(dòng)更多社會(huì )資金促進(jìn)碳減排。
碳減排支持工具支持的項目有哪些？人民銀行有關(guān)負責人介紹，以減少碳排放為導向，重點(diǎn)支持清潔能源、節能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域。初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點(diǎn)支持處于發(fā)展起步階段、碳減排空間較大、給予一定支持可帶來(lái)顯著(zhù)減排效應的行業(yè)。
具體而言，清潔能源領(lǐng)域主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能利用、生物質(zhì)能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地熱能利用、海洋能利用、熱泵、高效儲能（包括電化學(xué)儲能）、智能電網(wǎng)、大型風(fēng)電光伏源網(wǎng)荷儲一體化項目、戶(hù)用分布式光伏整縣推進(jìn)、跨地區清潔電力輸送系統、應急備用和調峰電源等。節能環(huán)保領(lǐng)域主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統改造等。碳減排技術(shù)領(lǐng)域主要包括碳捕集、封存與利用等。上述負責人表示，后續支持范圍可根據行業(yè)發(fā)展或政策需要調整。
支持力度超預期，是業(yè)內人士對碳減排支持工具的普遍感受。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青分析稱(chēng)，碳減排支持工具實(shí)際上屬于央行再貸款的一種，即商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放碳減排貸款后，可向人民銀行申請再貸款，利率為1.75%。在現有再貸款工具中，1年期中期借貸便利（MLF）利率為2.95%，支小支農再貸款利率為2.25%，扶貧再貸款和金融穩定再貸款利率為1.75%，這說(shuō)明在央行向商業(yè)銀行提供碳減排資金成本方面，政策支持力度很大。
信達證券首席宏觀(guān)分析師解運亮表示，新冠肺炎疫情以來(lái)，央行推出3000億元專(zhuān)項再貸款工具，支持防疫物資領(lǐng)域骨干企業(yè)，首次采取了“先貸后借”機制。本次碳減排支持工具同樣采取“先貸后借”機制，與上次專(zhuān)項再貸款有頗多相似之處。本次工具利率僅為1.75%，比一年期MLF利率低了120個(gè)基點(diǎn)，且沒(méi)有額度限制，力度明顯更大。
不過(guò)，碳減排支持工具規定“人民銀行按貸款本金的60%向金融機構提供資金支持”，有別于支小支農再貸款等按照“1∶1比例報銷(xiāo)”。專(zhuān)家表示，這主要是為了強調銀行在發(fā)放綠色貸款時(shí)“風(fēng)險自擔”，避免商業(yè)銀行盲目沖量。同時(shí)，這也意味著(zhù)銀行的碳減排資金來(lái)源成本并非1.75%，假設銀行發(fā)放相關(guān)貸款的其他40%資金來(lái)源于MLF，則綜合資金成本將達到2.23%。
另外，銀行向企業(yè)提供綠色信貸，利率要控制在相應期限檔次的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）附近。“當前1年期LPR為3.85%，5年期以上為4.65%，而二季度末企業(yè)一般貸款加權平均利率為4.58%。這項規定要比支小支農再貸款更嚴格，意味著(zhù)要確保政策紅利向企業(yè)端傳導。”王青說(shuō)。
值得注意的是，碳減排支持工具并未明確提出總量規模。此前市場(chǎng)一度有預期認為，碳減排支持工具操作總量可能會(huì )達到萬(wàn)億元——相當于一次全面降準釋放的資金總量。同時(shí)，碳減排支持工具的利率為1.75%，低于同期限的MLF利率，部分投資者將其理解為變相降息。
對此，光大證券首席固收分析師張旭認為，碳減排支持工具既不是短期促進(jìn)信貸總量增長(cháng)的逆周期調節手段，也不是變相降息。一是碳減排支持工具為結構性貨幣政策工具，規模不會(huì )很大，對全局影響有限；二是利率并非政策利率，高低都不代表貨幣政策取向變化；三是碳減排支持工具為再貸款工具，將其利率與MLF利率對比欠妥。
“實(shí)現碳達峰、碳中和是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟社會(huì )系統性變革，很可能跨越多個(gè)經(jīng)濟周期。碳減排支持工具具備中長(cháng)期以及調結構的基本屬性，不宜簡(jiǎn)單地將其理解為短期促進(jìn)信貸總量增長(cháng)的逆周期調節手段。”張旭說(shuō)。
沒(méi)有提出總量規模也不宜理解為“上不封頂”。在王青看來(lái)，結合“初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出‘小而精’”“發(fā)放對象暫定為全國性金融機構”等要求，并非向所有銀行推行，可以判斷此項工具啟動(dòng)之初，銀行還需要一個(gè)相關(guān)貸款項目評估審批能力建設的過(guò)程，而且企業(yè)申請相關(guān)貸款也有一定門(mén)檻。
另外，央行要求碳減排貸款利率應與同期限檔次LPR大致持平，這意味著(zhù)銀行對外發(fā)放的貸款利率水平偏低，可能也會(huì )導致銀行將部分雖然符合碳減排要求但風(fēng)險收益比過(guò)高的貸款項目排除在外。這些都意味著(zhù)短期內碳減排再貸款資金恐難以大規模投放。
人民銀行有關(guān)負責人強調，碳減排支持工具是“做加法”，用增量資金支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設，從而增加能源總體供給能力，金融機構應按市場(chǎng)化、法治化原則提供融資支持，助力國家能源安全保供和綠色低碳轉型。
業(yè)內人士認為，用增量資金支持清潔能源等領(lǐng)域發(fā)展，這樣既支持了綠色節能領(lǐng)域發(fā)展，又避免了對傳統能源行業(yè)所需資金造成擠壓。
市場(chǎng)各方比較關(guān)心碳減排支持工具的減排效果如何實(shí)現。對此，人民銀行有關(guān)負責人表示，金融機構向人民銀行申請碳減排支持工具時(shí)，需提供碳減排項目相關(guān)貸款的碳減排數據，并承諾對公眾披露相關(guān)信息。金融機構參考碳減排項目可行性研究報告、環(huán)評報告或市場(chǎng)認可的專(zhuān)業(yè)機構出具的評估報告，以及貸款占項目總投資的比例，計算貸款的年度碳減排量。
金融機構獲得支持后，需按季度向社會(huì )披露政策支持的碳減排領(lǐng)域、項目數量、貸款金額和加權平均利率及碳減排數據等信息，接受社會(huì )公眾監督。人民銀行將會(huì )同相關(guān)部門(mén)，通過(guò)委托第三方專(zhuān)業(yè)機構核查等多種方式，核實(shí)驗證金融機構信息披露的真實(shí)性。
“通過(guò)明確碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域、強化金融機構對碳減排的信息披露等制度安排，碳減排支持工具將發(fā)揮政策示范效應，引導金融機構和企業(yè)更充分地認識綠色轉型的重要意義，鼓勵社會(huì )資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域，向企業(yè)和公眾倡導綠色生產(chǎn)生活方式、循環(huán)經(jīng)濟等理念，助力實(shí)現碳達峰、碳中和目標。”上述負責人稱(chēng)。
編輯：薛姣
