剛剛，安倍晉三接班人確定。內閣官房長(cháng)官菅義偉（71歲）在日本自民黨總裁選舉中以377票的顯著(zhù)優(yōu)勢獲勝。目前日本自民黨占有國會(huì )多數議席，菅義偉作為新任自民黨總裁，將接任安倍晉三成為日本首相。根據法律程序，日本政府16號將召開(kāi)臨時(shí)國會(huì )，正式任命新首相。
9月8日，在日本東京自民黨總部，自民黨總裁候選人菅義偉發(fā)表演講。
此前在選舉過(guò)程中，菅義偉多次向外界介紹其對內對外政策的主張。菅義偉對追加經(jīng)濟對策展示了積極姿態(tài)。他表示將考慮增加對家庭和企業(yè)的補貼，來(lái)緩解新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的沖擊。他還強調，日本必須先把重點(diǎn)放在重振經(jīng)濟上，然后再考慮如何解決財政問(wèn)題。
英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志認為，作為安倍的接班人同時(shí)也要接手巨大的隱患，其中包括：龐大的公共債務(wù)、日益萎縮的人口、以及幾十年來(lái)舉步維艱的經(jīng)濟。此外，當前日本的新冠肺炎疫情更是雪上加霜。本月8日，日本將第二季度經(jīng)濟增速由之前的萎縮27.8%修正為萎縮28.1%。這是自1955年以來(lái)日本經(jīng)歷的最大經(jīng)濟跌幅。斷崖式的經(jīng)濟滑坡必將給日趨下降的日本居民儲蓄率帶來(lái)難以估量的影響，而這對東亞經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟產(chǎn)生的效應，也值得我們關(guān)注。
挑戰：日本居民儲蓄率下降
戰后日本長(cháng)期保持較高的居民儲蓄率，高速增長(cháng)時(shí)期大體在15%以上。彼時(shí)，旺盛的設備投資使企業(yè)部門(mén)一直處于資金不足狀態(tài)，而居民部門(mén)每年將收入的相當部分用于儲蓄，這樣家庭的剩余資金通過(guò)銀行等金融機構為企業(yè)提供充足的資金，亦即居民的剩余資金填充了企業(yè)資金的不足。戰后日本經(jīng)濟高速增長(cháng)，有多種原因，而長(cháng)期形成的高儲蓄率，對促進(jìn)經(jīng)濟的繁榮是一個(gè)不容忽視的因素。但自20世紀90年代以來(lái)，日本的居民儲蓄率一直呈明顯下降趨勢，2013財年甚至降為負值（如圖1所示）。當然這一年屬于特殊情況，由于2014年提高消費稅，消費者扎堆消費，導致儲蓄率急劇下降，其余年份依然維持較低的正增長(cháng)。日本居民儲蓄率下降是因為支撐日本居民高儲蓄率的以下基本條件都發(fā)生了變化。
一是急劇老齡化以及社保制度發(fā)生變化。從長(cháng)期來(lái)看，人口急劇老齡化是居民儲蓄率下降的最主要原因。1970年日本65歲以上老人占人口的比例為7.1%，而2018年上升至28.5%。同期，日本的居民儲蓄率從20%下降至2.5%。老齡人口迅速增加意味著(zhù)無(wú)職業(yè)家庭的急速增多。統計數據顯示，相當多的無(wú)職業(yè)家庭的儲蓄率為負數。2000年以后無(wú)職業(yè)家庭儲蓄率的負數幅度越來(lái)越大，全國的居民儲蓄率降為個(gè)位數。另外，無(wú)職業(yè)家庭的主要經(jīng)濟來(lái)源是養老金，2000年以后日本養老金處于慢性減少狀態(tài)，而社會(huì )保險費用和保健醫療支出卻不斷增加，這也導致老人儲蓄被支取部分進(jìn)一步增加。
此外，日本將領(lǐng)取養老金的定額部分的年齡由原來(lái)的60歲延至65歲，且直到2013年才完成實(shí)現65歲領(lǐng)取厚生養老金（定額部分）的改革。這一期間養老金的領(lǐng)取很不穩定，老年人不得不通過(guò)支取儲蓄來(lái)維持生計。因此也在客觀(guān)上降低了居民儲蓄率。
二是居民收入特別是可支配收入不增反降。一般來(lái)說(shuō)，收入越高，才能有更多的余力儲蓄。日本在經(jīng)濟高速增長(cháng)時(shí)期和20世紀70年代的工資收入每年都是兩位數的增長(cháng)。然而，從20世紀90年代初“泡沫經(jīng)濟”崩潰以來(lái)，日本的工資收入年平均增長(cháng)率僅為0.08%。在可支配收入減少與稅收、社會(huì )保險費支出增加的雙重作用下，拉低了居民儲蓄率。
2013年以來(lái)，日本內閣出臺“安倍經(jīng)濟學(xué)”政策，主張通過(guò)增加工資和就業(yè)來(lái)振興經(jīng)濟、克服通縮或物價(jià)下跌。誠然，“安倍經(jīng)濟學(xué)”實(shí)施以來(lái)，日元大幅度貶值，大企業(yè)出口順暢，企業(yè)的日元結算利潤劇增，降低了生產(chǎn)成本，企業(yè)收益迅速上升。但是，企業(yè)并未將所獲利益還原于社會(huì )，用于增加工資的部分很少，而是更多地用于企業(yè)留存。據日本勞動(dòng)厚生省的統計，2015—2017年間職工人均月現金收入與上年相比幾乎為零增長(cháng)，而有些年份實(shí)際工資甚至為負增長(cháng)。收入不增加，居民緊衣縮食維持，勉強維系正常生計，根本談不上增加儲蓄。
三是失業(yè)率上升，就業(yè)結構發(fā)生變化。20世紀90年代之后，日本經(jīng)濟陷入長(cháng)期低迷，失業(yè)人口增加，失業(yè)率不斷攀升，到2002年上升至5.4%，此后有所下降，但在2012年依然保持在5.1%。失業(yè)率上升，就業(yè)人數減少，收入就會(huì )減少，儲蓄率自然會(huì )下降。
2013年以后就業(yè)人數有所增加，失業(yè)率持續下降，2016年降至3.1%，2018年更降至2.5%。一般來(lái)說(shuō)，就業(yè)人員增加應當拉動(dòng)居民儲蓄率的提高，但這一時(shí)期儲蓄率卻沒(méi)有上升。究其原因就在于日本的就業(yè)結構發(fā)生了重要變化，即非正規就業(yè)（臨時(shí)工）比例不斷上升。據日本總務(wù)省《勞動(dòng)力調查》的統計，日本的非正規就業(yè)比例從1990年的20%上升至2018年的40%。正規就業(yè)人員（正社員）和小時(shí)工、臨時(shí)工等非正規就業(yè)人員的工資水平與待遇是完全不同的。僅從工資上看，非正式就業(yè)人員只有正規就業(yè)人員的六成左右，而且用人企業(yè)還不負責給臨時(shí)工繳納各種社會(huì )保險。雇傭非正規就業(yè)人員對企業(yè)來(lái)說(shuō)，大大降低了用工成本而且增強了企業(yè)用工的靈活性，企業(yè)總體利潤上升，但社會(huì )工資總額并未增長(cháng)，因此也不可能拉動(dòng)居民儲蓄率的上升。
值得注意的是，在就業(yè)結構發(fā)生重大變化的同時(shí)，勞動(dòng)人口職業(yè)身份也發(fā)生了很大變化。過(guò)去日本長(cháng)期實(shí)行終身雇傭制度，高中或者大學(xué)畢業(yè)后在一家公司就職從一而終。其好處在于員工就業(yè)穩定，企業(yè)根據員工的工齡與能力提供優(yōu)厚的工資、福利待遇，可以培養員工對企業(yè)的忠誠心，這也成為日本企業(yè)創(chuàng )造“質(zhì)量神話(huà)”的重要保證。但是，隨著(zhù)經(jīng)濟全球化的進(jìn)展，這種傳統的雇傭制度正在逐漸瓦解，再加上年輕人擇業(yè)取向的多樣化，20世紀90年代以來(lái)時(shí)常跳槽的“自由職業(yè)者”大幅增加，人數最多時(shí)曾高達460萬(wàn)人，目前也在150萬(wàn)人左右。這部分人員工作與收入很不穩定，勉強維持糊口，基本是“月光族”，根本無(wú)能力儲蓄，也可能根本就不想儲蓄。更為嚴重的是，20世紀90年代以來(lái)日本“既不就學(xué)也不就業(yè)”的“啃老族”逐漸增加，這些人根本沒(méi)有收入，何談存款？
四是在超低利率背景下儲蓄優(yōu)惠制度名存實(shí)亡。20世紀90年代以來(lái)，日本為了刺激經(jīng)濟復蘇，不斷采取降息政策。從1999年開(kāi)始實(shí)行史無(wú)前例的零利率政策，此后在絕大部分時(shí)間里基本都是零利率或負利率。而與百姓生活關(guān)聯(lián)更緊密的活期存款利息僅為0.001%，除非有天文數字的存款，對于一般儲戶(hù)來(lái)說(shuō)，如此低的利息幾乎毫無(wú)意義，儲蓄優(yōu)惠政策形同虛設。消費者存款利息過(guò)低，而房貸等貸款利息依然居高不下，導致居民不僅無(wú)力存款，而且也喪失了儲蓄的積極性。
居民儲蓄率下降給日本經(jīng)濟帶來(lái)負面影響
居民收入是否增加受很多因素影響，但主要還是取決于經(jīng)濟發(fā)展。自上世紀90年代以來(lái)，日本經(jīng)濟一直處于慢性衰退狀態(tài)，年平均經(jīng)濟增長(cháng)率僅為1%左右，“安倍經(jīng)濟學(xué)”2013年實(shí)施以來(lái)，經(jīng)濟有所恢復，但制約日本經(jīng)濟發(fā)展的結構性問(wèn)題并未得到解決。舊“三支箭”（金融政策、財政政策、結構性改革政策）已經(jīng)將貨幣政策和財政政策幾乎用至窮盡，新“三支箭”（“強勁的經(jīng)濟”“育兒支援”及“社會(huì )保障”）效果平平。2019年第四季度的日本實(shí)際GDP增長(cháng)率下降為-7.1%。更為嚴重的是，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情給日本經(jīng)濟帶來(lái)前所未有的沖擊。為了應對疫情，日本政府陸續出臺緊急經(jīng)濟刺激政策，累計投資總額高達233.9多萬(wàn)億日元，相當于GDP的40%，但并未擋住日本經(jīng)濟下滑的速度，2020年第一季度日本實(shí)際GDP增長(cháng)率為-2.5%，第二季度更降為-27.8%，連續三個(gè)季度的負增長(cháng)意味著(zhù)日本經(jīng)濟已進(jìn)入技術(shù)性衰退。
疫情過(guò)后，日本經(jīng)濟可能出現一定程度的恢復。但從中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)超老齡化社會(huì )不斷深化，社會(huì )保障基金缺口會(huì )越來(lái)越大，財政狀況也將進(jìn)一步惡化，勞動(dòng)力短缺等問(wèn)題會(huì )日益嚴重。未來(lái)數字經(jīng)濟、人工智能等還會(huì )有發(fā)展，可以維持日本經(jīng)濟的低速增長(cháng)，但徹底扭轉困境的可能性不大。經(jīng)濟發(fā)展預期不佳，居民收入增長(cháng)無(wú)望，這意味著(zhù)未來(lái)日本居民儲蓄率仍將持續走低，甚至可能進(jìn)入“儲蓄為零的經(jīng)濟”。
居民儲蓄率下降將給日本經(jīng)濟帶來(lái)一些負面影響。
首先，導致企業(yè)部門(mén)所需資金財源減少，使經(jīng)濟活力下降。居民儲蓄率下降甚至出現“儲蓄為零的經(jīng)濟”，從家庭角度看，意味著(zhù)一年所賺取的收入全部用于消費，資產(chǎn)無(wú)絲毫增加；從宏觀(guān)經(jīng)濟角度看，一年所產(chǎn)生的財富全部用于消費，而工廠(chǎng)的設備投資、醫院、學(xué)校等經(jīng)濟存量均無(wú)法增加。居民儲蓄率的下降意味著(zhù)家庭部門(mén)剩余資金的減少，這樣企業(yè)就難以從銀行籌措到充足的資金進(jìn)行設備投資，而工廠(chǎng)不能及時(shí)進(jìn)行設備更新必將影響企業(yè)創(chuàng )新和擴大再生產(chǎn)，進(jìn)而降低經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。
其次，增加財政危機風(fēng)險。日本政府的財政狀況十分嚴峻，中央政府和地方政府合計的債務(wù)余額占GDP的比重超過(guò)240%，目前之所以尚未出現財政危機，主要是因為日本政府所欠債務(wù)的90%為國內債，因此盡管債臺高筑也未引起財政危機。國內債的財源主要來(lái)自居民的個(gè)人金融資產(chǎn)，其中居民儲蓄占相當大的比重，而居民儲蓄率的下降不僅直接導致儲蓄余額的下降，也會(huì )導致個(gè)人金融資產(chǎn)的下降，其結果必然增加日本爆發(fā)財政危機的風(fēng)險。
最后，影響經(jīng)常收支平衡。日本的經(jīng)常賬戶(hù)長(cháng)期保持順差，成為支撐日本經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。由于政府長(cháng)期處于嚴重負債狀態(tài)，國內居民儲蓄率也越來(lái)越低，目前只能依靠企業(yè)的盈余來(lái)維持經(jīng)常賬戶(hù)的順差。
另外，也有日本學(xué)者擔心，居民儲蓄率的下降最終結果可能導致日元貶值和通貨膨脹。當然現在日本還處于通縮狀態(tài)，距離通脹還十分遙遠。但僅就當前的形勢看，非正規就業(yè)人員居高不下，再加上“自由職業(yè)者”和“啃老族”的增加，導致居民儲蓄率的慢性下降和消費持續疲軟，不僅將使遭受新冠肺炎疫情打擊的日本經(jīng)濟雪上加霜，同時(shí)也積累了社會(huì )不安定的隱患。
日本儲蓄率變動(dòng)對東亞及世界經(jīng)濟產(chǎn)生的影響
日本是發(fā)達國家，但身居亞洲，在社會(huì )文化、家庭觀(guān)念、人口結構等方面與其他東亞經(jīng)濟體十分相似。2010年后，日本成為世界第三大經(jīng)濟體，其在世界經(jīng)濟中的作用依然舉足輕重，因此日本儲蓄率變動(dòng)對東亞經(jīng)濟和世界經(jīng)濟也將產(chǎn)生一定的影響。
日本居民儲蓄率由升轉降變化是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程，所以對東亞經(jīng)濟以及世界經(jīng)濟的影響也將是緩慢的和漸進(jìn)的，在可預見(jiàn)的未來(lái)，不會(huì )產(chǎn)生過(guò)大影響。主要原因在于，其一，日本居民儲蓄率雖然下降，但企業(yè)儲蓄充足，因此不會(huì )影響其對東亞地區乃至全球的投資；其二，日元為重要的避險貨幣，不至于因居民儲蓄率的變動(dòng)而導致日元匯率發(fā)生劇烈震蕩；其三，日本的優(yōu)勢不在于金融業(yè)而在于制造業(yè)，特別是位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的尖端制造業(yè)更具優(yōu)勢。2018年末日本海外凈資產(chǎn)高達341萬(wàn)億日元，多為優(yōu)良資產(chǎn)，基礎牢固，只要居民儲蓄率不低至足以影響日本經(jīng)濟正常運行的程度，就不會(huì )對世界投資市場(chǎng)產(chǎn)生太大震動(dòng)。
包括中國、日本在內的東亞國家信奉“儒教”，崇尚節儉、自律，有偏好儲蓄的習慣。但是，目前日本與東亞大多數國家處于不同的經(jīng)濟發(fā)展階段。與日本擔心儲蓄率持續下降所不同的是，中國和其他大多數東亞國家面臨的問(wèn)題則是居民儲蓄率居高不下。這與日本20世紀80年代面臨的問(wèn)題十分相似，由于高儲蓄率導致經(jīng)常賬戶(hù)長(cháng)期順差，進(jìn)而引起貿易摩擦。東亞國家解決儲蓄失衡問(wèn)題，需從增長(cháng)模式、產(chǎn)業(yè)結構等多方入手。當然，還應當汲取日本的教訓，根據本國或本地區的實(shí)際，力爭實(shí)現居民儲蓄率與經(jīng)常賬戶(hù)順差以及外匯儲備的平衡關(guān)系。此外，為使儲蓄合理流動(dòng)，提高全球資金配置效率，應當將儲蓄盈余引向更需要資金的發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)，從當前來(lái)看，應當更多引向全球的抗疫活動(dòng)和復工復產(chǎn)活動(dòng)。
總體來(lái)看，日本儲蓄率的變動(dòng)對中國經(jīng)濟影響不大。中國經(jīng)濟正處于中高速發(fā)展階段，社會(huì )保障制度尚有待進(jìn)一步完善，全社會(huì )的永久收入儲蓄動(dòng)機和生命周期儲蓄動(dòng)機依然存在，儲蓄率雖然有所下降但仍居高位。我國與日本的不同之處在于，企業(yè)負債率較高，如果居民儲蓄率再急劇下降，金融風(fēng)險顯而易見(jiàn)。為此，我們應當未雨綢繆，積極擴大內需，不斷完善社會(huì )保障制度，做好相關(guān)預案，努力使儲蓄率保持在一定水平，以確保中國經(jīng)濟實(shí)現長(cháng)期穩定的高質(zhì)量發(fā)展。
（責編：梅亞川）
